97国际游戏app-天风证券-通信行业：阿里宣布全面进军物联网行业迎来加速发展期-180329

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　　3月28日，阿里巴巴集团资深副总裁、阿里云总裁胡晓明在2018云栖大会·深圳峰会上宣布阿里巴巴全面进军物联网领域并且指出：物联网是阿里巴巴集团继电商、金融、物流、云计算后新的主赛道；阿里云物联网的定位是物联网基础设施的搭建者，阿里云计划在未来5年内连接100亿台设备；为应对物联网带来的新挑战，阿里云将在2018年战略投入“边缘计算”这一新兴的技术领域，打造全世界第一朵“无处不在的云”。【慧博投研资讯】

　　二、阿里建立生态平台、扶持开发者，加速促进物联网行业发展此次阿里对物联网定位为第五增长极，彰显战略重视程度。

　　从行业发展路径来看，物联网此前主要受限应用场景碎片化、标准不一、联网成本高三个问题导致无法形成统一的行业推动力，一直停留在“朦胧美”阶段。阿里作为行业巨头此次战略全面进军物联网有望丰富目前单一的运营商补贴模组、拉动产业发展的模式，通过建立标准平台、催生联网需求来推动行业发展。具体来看，阿里云打造的物联网赋能平台，包含了“云、管、边、端”四个方面，全面支持各个领域的物联网开发者需求。阿里云物联网”聚焦智能城市、智能生活、智能制造等领域，依托各个领域的物联网平台，以物联网操作系统阿里系统和物联网边缘计算“边缘链接”为技术基础，同行业内芯片模组、终端建立开放合作关系，为行业应用开发者提供一个开放、简便、智能的生态平台。三、运营商加大物联网建设和补贴，联网成本降低，行业步入第二阶段

　　目前三大运营商通过补贴移动物联网模组抢占市场。华为、中兴芯片等自2017年3季度开始规模放量，目前模组价格在运营商补贴以后进入30元左右区间，开始对2G模组形成直接有效替代。

　　行业或发展到第二阶段，模组、终端和平台迎来持续增长机会。我们此前报告里对国内物联网发展区分了三个阶段，目前或逐渐发展进入第二个阶段，即移动物联网芯片、模组成本逐渐下降到与现有的物联网技术路线差不多，公共服务、个人生活、工业、新技术（共享单车）等各行各业的需求会和运营商、一起推动移动物联网发展。这个阶段模组、终端和平台接入数都将迎来数量上的快速增长期。

　　四、投资建议和估值：产业链自下而上，我们看好物联网模组、终端将迎来持续几年的行业性快速发展；另外，我们看好伴随模组、终端快速放量而价值不断提升的CMP和AEP物联网平台。重点推荐：宜通世纪、日海通讯（AEP+模组）、高新兴（模组+终端）；建议重点关注：拓邦股份（控制器）、和而泰（控制器）、新天科技（终端应用）、移为通信（模组+终端）、金卡智能（终端）。

　　行业报告行业点评 1 通信证券研究报告2018年03月29日投资评级行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市作者 唐海清分析师SAC执业证书编号：S02 王俊贤分析师SAC执业证书编号：S02 资料来源：贝格数据 相关报告1 《通信-行业研究周报:部分板块遭贸易战影响错杀，继续看好光通5G成长》 2018-03-25 2 《通信-行业点评:中美贸易战对通信行业影响不一，挖掘错杀标的长期布局机会》 2018-03-25 3 《通信行业专题研究》 2018-03-19 行业走势图阿里宣布全面进军物联网，行业迎来加速发展期一、IoT战略地位再升级，成为阿里板块第五个主赛道3月28日，阿里巴巴集团资深副总裁、阿里云总裁胡晓明在2018云栖大会·深圳峰会上宣布阿里巴巴全面进军物联网领域并且指出：IoT是阿里巴巴集团继电商、金融、物流、云计算后新的主赛道；阿里云IoT的定位是物联网基础设施的搭建者，阿里云计划在未来5年内连接100亿台设备；为应对物联网带来的新挑战，阿里云将在2018年战略投入“边缘计算”这一新兴的技术领域，打造全世界第一朵“无处不在的云”。

　　二、阿里建立生态平台、扶持开发者，加速促进物联网行业发展此次阿里对IOT定位为第五增长极，彰显战略重视程度。

　　从行业发展路径来看，物联网此前主要受限应用场景碎片化、标准不一、联网成本高三个问题导致无法形成统一的行业推动力，一直停留在“朦胧美”阶段。

　　阿里作为行业巨头此次战略全面进军物联网有望丰富目前单一的运营商补贴模组、拉动产业发展的模式，通过建立标准平台、催生联网需求来推动行业发展。

　　具体来看，阿里云打造的物联网赋能平台，包含了“云、管、边、端”四个方面，全面支持各个领域的物联网开发者需求。

　　阿里云IOT”聚焦智能城市、智能生活、智能制造等领域，依托各个领域的物联网平台，以物联网操作系统AliOSThings和IoT边缘计算“Link Edge为技术基础，同行业内芯片模组、终端建立开放合作关系，为行业应用开发者提供一个开放、简便、智能的生态平台。

　　三、运营商加大物联网建设和补贴，联网成本降低，行业步入第二阶段目前三大运营商通过补贴NB-IOT物联网模组抢占市场。

　　华为、中兴芯片等自2017年Q3开始规模放量，目前模组价格在运营商补贴以后进入30元左右区间，开始对2G模组形成直接有效替代。

　　我们此前报告里对国内物联网发展区分了三个阶段，目前或逐渐发展进入第二个阶段，即NB-IOT芯片、模组成本逐渐下降到与现有的物联网技术路线差不多，公共服务、个人生活、工业、新技术（共享单车）等各行各业的需求会和运营商、一起推动NB-IoT发展。

　　四、投资建议和估值：产业链自下而上，我们看好物联网模组、终端将迎来持续几年的行业性快速发展；另外，我们看好伴随模组、终端快速放量而价值不断提升的CMP和AEP物联网平台。

　　重点推荐：宜通世纪（CMP+AEP）、日海通讯（AEP+模组）、高新兴（模组+终端）；建议重点关注：拓邦股份（控制器）、和而泰（控制器）、新天科技（终端应用）、移为通信（模组+终端）、金卡智能（终端）。

　　风险提示：阿里推广力度不及预期；物联网应用场景局限；模组竞争激烈 重点标的推荐股票股票收盘价投资评级EPS(元) P/E 代码名称2018-03-28评级2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 300310.SZ宜通世纪10.69增持0.190.260.350.4856.2641.1230.5422.27 002313.SZ日海通讯29.21增持0.220.330.520.81132.7788.5256.1736.06 300098.SZ高新兴13.76增持0.290.370.460.5547.4537.1929.9125.02 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -21% -14% -7% 1% 8% 15% 22% -072017-11通信沪深300 行业报告行业点评 2 1.巨头进场，阿里云宣布全面进军物联网领域1.1.物联网行业有望加速发展3月28日，阿里巴巴集团资深副总裁、阿里云总裁胡晓明在2018云栖大会·深圳峰会上宣布阿里巴巴全面进军物联网领域，指出三点：1、IoT是阿里巴巴集团继电商、金融、物流、云计算后新的主赛道；2、阿里云IoT的定位是物联网基础设施的搭建者，阿里云计划在未来5年内连接100亿台设备；3、为应对物联网带来的新挑战，阿里云将在2018年战略投入“边缘计算”这一新兴的技术领域，打造全世界第一朵“无处不在的云”。

　　从阿里对IoT的定位来看，属于高度重视的战略地位，IoT将成为阿里巴巴的第五增长极。

　　而对整个物联网行业来说，我们认为阿里对物联网的战略投入将显著加速行业的发展。

　　图1：阿里巴巴IOT战略定位资料来源：阿里巴巴，天风证券研究所我们回溯历史可以看到，移动互联网发展的起点是iPhone的发布，此后移动互联网浪潮带来了一次科技生活革命。

　　物联网一直被誉为互联网科技革命的下半场，但是从目前行业发展路径来看，物联网此前主要受到应用场景碎片化、标准不一、联网成本高三个问题导致迟迟无法形成统一的行业推动力，一直停留在“朦胧美”阶段。

　　我们认为阿里云作为巨头此次全面介入，一方面建立统一平台建立生态标准，另外一方面通过其背后强大的阿里云支持来降低物联网开发者成本，有望丰富目前单一的运营商补贴模组来拉动产业发展的模式。

　　1.2.阿里云IoT“云、管、边、端”平台阿里云IoT建立了一个云-管-边-端的物联网完整产业链，包含了从平台到应用以及计算支撑的所有产品系列，能够最大化满足各个物联网领域开发者的需求。

　　云：阿里云IoT平台包括了智慧生活、智慧城市以及智慧制造三大领域，全面涵盖从生活到工业领域。

　　图2：阿里云IOT品台行业报告行业点评 3 资料来源：阿里巴巴，天风证券研究所管：目前，阿里云支持2/3/4G、LoRa、NB-IoT、eMTC等95%的通信协议，开发者可快速接入阿里云IoT管理平台，降低IoT接入门槛。

　　边：阿里云IoT边缘计算“Link Edge”是专门为物联网领域开发人员推出的产品，核心价值是将计算扩展至边缘，在离设备最近的位置构建边缘计算节点。

　　端：阿里云推出物联网操作系统AliOSThings，另外还建立了阿里云IoT芯片模组合作伙伴计划，寻求行业的长远合作，为合作伙伴提供全方位的服务。

　　图3：阿里巴巴IOT“云、管、边、端”战略资料来源：阿里巴巴，云享财经，天风证券研究所整体上，阿里云IOT”聚焦智能城市、智能生活、智能制造三个领域，依托三个领域的物联网平台，以物联网操作系统AliOSThings和IoT边缘计算“Link Edge为技术基础，为行业应用开发者、芯片模组开发商提供一个开放、简便、智能的生态平台。

　　2.运营商加大物联网建设和补贴，联网成本降低，行业发展或步入第二阶段在运营商提速降费的大背景下，物联网已经成为运营商未来的增收重点。

　　从运营商财报数行业报告行业点评 4 据来看，三大运营商的物联网连接数均处于高速增长阶段。

　　在中国移动2017业绩推介材料中，中国移动披露连接数2017年达到2.29亿个，同比增长122.33%；中国联通在2017年报中披露2017年物联网连接数超过7千万，同比增长超过62%，公司目标2018年实现网络全覆盖；中国电信2017年报中披露物联网连接数达到4430万次，同比增长超过200%。

　　现阶段，运营商加大物联网建设和补贴投入来抢占市场份额，仍是产业整体发展主要推动力，这一趋势将在2018年进一步加大。

　　运营商补贴NB-loT模组带动上游芯片产能释放，规模效应推动芯片和模组价格下降。

　　根据我们的产业了解，目前模组价格在运营商补贴以后进入30元左右区间，开始对2G模组形成有效替代。

　　我们此前报告中认为NB-IoT物联网的发展会经历几个阶段：第一个阶段是芯片及模组成本较高，主要由运营商、设备商这些攻击方通过补贴、示范的形式来培育市场需求，推动行业逐渐从0到1发展，这一时间段从16年标准落地开始示范建网到2017年；第二个阶段是随着芯片出货量的不断增加，模组成本逐渐下降到与现有的物联网技术路线差不多，公共服务、个人生活、工业、新技术（共享单车）等各行各业的需求会和运营商、一起推动NB-IoT发展，这一时间段预计从2018年持续到2020年。

　　此时网络接入成本低廉，更多是需求驱动，基于云计算与人工智能的物联网垂直应用是价值所在。

　　图4：NB-IoT物联网产业发展阶段资料来源：天风证券研究所注：以上时间段仅为预测从当前的物联网市场发展看，国内已经步入第二阶段，即NB-IOT芯片、模组成本逐渐下降到与现有的2G物联网技术路线差不多，公共服务、个人生活、工业、新技术等各行各业的需求会和运营商、一起推动NB-IoT发展。

　　这个阶段，模组、终端、CMP连接数开始显著放量，呈现高增长趋势，同时AEP的价值开始逐渐显现。

　　3.投资建议和重点公司我们认为2018年NB-IOT商用有望大规模铺开，物联网产业链迎来历时几年的高增长期，投资机会突显。

　　主要得益于：行业报告行业点评 5 1、三大运营商的NB-IoT网络覆盖于17年底基本完成。

　　2017年中国电信建成覆盖全国的30万个NB-IoT基站；中国移动公布400亿的广域物联网建设资本开支计划，2018年将是移动在NB-IoT领域大力拓展的一年；中国联通混改后将获得资金来建设NB-IoT网络。

　　2、三大运营商短期通过大额补贴的形式来推动行业发展，产业链公司直接受益。

　　中国电信和中国移动分别公布了3亿和20亿的NB-IoT补贴计划，并且电信已经进行了全球首个NB-IoT模组招标。

　　3、NB-IoT模组成本预计将于2018年中大幅度下降，可以与目前2G网络模组成本相当，困扰NB-IoT推广的因素消除，发展速度将加快。

　　NB-IoT方案的成本取决于芯片，华为的NB-IoT芯片预计明年达到千万级，届时芯片成本将大幅下降，模组成本或将在30元/个左右。

　　整体上产业链由下而上，我们看好物联网模组、终端将率先迎来持续几年的较确定的快速发展；另外，我们重点看好伴随模组终端快速放量而价值不断提升的CMP和AEP平台。

　　重点推荐：宜通世纪（CMP+AEP）、日海通讯（AEP+模组）、高新兴（模组+终端）；建议重点关注：拓邦股份（控制器）、新天科技（终端应用）、移为通信、和而泰（控制器）、金卡智能（终端应用）。

　　重点公司宜通世纪（300310）：CMP平台受益物联网用户快速增长，传统网优主业有望逐步趋稳公司联手国际物联网巨头布局CMP+AEP平台，充分享受物联网高增长红利。

　　公司与联通合作的CMP平台在2015年6月上线后用户高速增长，受益车联终端等垂直领域的快速发展，预计17年有望达到7000万注册用户和3000万付费用户，带来超过0.4亿元利润增厚。

　　此夸克云（Quark）AEP平台，依靠产品的完善性（API接口丰富），以及与CMP平台的客户协同性，AEP平台业务有望复制CMP平台的高增长。

　　公司传统网优主业在广东地区依然占有较大的优势，全国扩张战略进展顺利，客户也从中国移动逐步增加了中国联通、中国铁通等，正有效地在巩固广东、贵州等原有的大本营前提下逐步扩张全国市场，整体份额呈现持续上行的态势。

　　盈利预测：预计17~19年净利润分别为2.3、3.1、4.3亿元，维持“增持”评级。

　　日海通讯（002313）：传统主营持续向好，物联网模组+平台前景广阔传统主营业务降本增效，恢复盈利持续向好。

　　公司积极精选工程业务提升业务毛利；同时精简管理架构和人员降低管理费用支出。

　　公司积极转型物联网，收购艾拉布局云平台，收购龙尚科技切入通信模组，“云+端”物联网布局初步完成。

　　美国艾拉是全球领先的AEP云平台公司，龙尚科技是国内领先的物联网通信魔族公司，与高通合作开发NB-IOT模组也占领了市场先机，所以我们认为公司的物联网新业务将迎来快速发展的时机。

　　盈利预测：预计17~19年净利润分别为1、1.6、2.5亿元，维持“增持”评级。

　　高新兴（300098）：收购中兴物联切入物联网模组，传统主业持续增长公司以6.81亿收购中兴物联84.07%的股权。

　　中兴物联覆盖物联网无线通信模块、车联网产品、物联网行业终端以及物联网通信管理平台与行业整体解决方案四大业务板块。

　　行业报告行业点评 6 1）NB-IoT领域，中兴物联在国内的布局行业领先，将率先受益行业发展：在运营商合作方面，中兴物联是中国中国电信物联网模块第一战略合作伙伴，是电信NB-IoT模组几个补贴合作方之一；2、在行业应用推动上，中兴物联与中国电信携手推出国内首个NB-IoT超声波智能水表示范项目。

　　2）车联网领域，中兴物联可、以提供前装类的车规级通信模块与后装类的UBI、OBD、T-BOX车联网终端产品，行业空间广阔。

　　合作方包括前装的吉利汽车以及后装的AT&T、T-Mobile、TeliaSonera等国际顶级运营商。

　　盈利预测：不包含中兴物联并表，预计17~19年净利润分别为4.1、5.1、6.1亿元，维持“增持”评级。

　　行业报告行业点评 7 分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。

　　我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

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